安踏领先优势持续扩大

　　随着中国运动鞋服市场恢复高景气度，安踏一直在创造纪录又自我刷新纪录。2024上半年，安踏集团以337.4亿的营业收入再创半年度历史新高，增速跑赢行业，多项指标超市场预期。尽管中国体育用品行业企业营收前四位，在安踏集团身后的，仍是耐克中国、李宁、阿迪中国，但从目前的营收体量来看，2024上半年安踏集团的营收体量相当于1.2个耐克中国、2.4个李宁、2.6个阿迪中国。

　　安踏集团持续扩大领先优势，各品牌、各指标的健康增长功不可没。

　　分品牌来看，2024上半年，安踏品牌收入同比涨13.5%至160.8亿元，继续巩固中国品牌领导者地位；FILA斐乐品牌收入同比涨6.8%至130.6亿元，增速继续领先同规模国际品牌；所有其他品牌收入同比大涨41.8%至46.0亿元，继续保持强劲增长；亚玛芬体育创收购以来最佳半年业绩，收入同比增长14%，“双轮驱动”成效显著。

　　具体到各项财务指标，2024上半年，安踏集团经营利润率保持在25.7%，其中安踏品牌21.8%，FILA斐乐品牌28.6%，所有其他品牌29.9%。；集团股东应占溢利(不计入联营公司／合营公司损益及由亚玛芬上市事项权益摊薄所致的利得影响)创新高，同比增长17.0%至61.6亿元，股东应占溢利率同比提升0.5个百分点到18.3%；经营现金净流入85.0亿元，自由现金流入76.2亿元。

　　对此，安踏方面也表示：在这充满挑战与机遇的2024年，我们继续坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，并以“增效益、提质量、稳中求进”为方针，灵活应对市场变化，成功实现了稳健增长，交出了一份令人满意的成绩，印证公司的韧性和竞争力。安踏这份令人满意的成绩，进一步拉开了与耐克中国的差距。从2022上半年开始，安踏集团已连续第5个半年度营收领先耐克中国。

　　50亿以上的营收差距，与2023年同期相比，相当于领先优势扩大了近1倍，这也进一步巩固了安踏作为中国体育用品行业领跑者的江湖地位。安踏集团甩开了耐克中国，安踏品牌也建立了与李宁之间全面的竞争优势。2024上半年，安踏品牌营收达160.8亿元，占集团营收48%的同时，以单品牌之力超越李宁集团和阿迪中国，进一步巩固了中国运动品牌领导地位。

李宁“失速”

　　李宁的这份财报发布之后，实际上市场并非给予充分的认可。面对业绩增速的放缓，李宁集团联席CEO钱炜在业绩说明会上坦言，今年核心不以规模增长为主要目标，“稳健经营、务实发展”是主导思想。

　　钱炜还称，一方面从收入的角度来看，李宁将尽可能地针对不同层级市场，针对不同人群，以及针对不同品类的机会点进行有效地布局；在控制风险的前提下，要对收入进行相应的预判。

　　很显然，李宁的管理层也意识到提价不能解决所有的问题，高库存的问题也必须解决。

　　根据统计显示，作为国潮风背后的大赢家，2018年，“中国李宁”系列服装销量超过550万件，鞋品销量超过5万。在这股“国潮风”的推动下，李宁的营收和净利润节节攀升，业绩方面，2018年李宁的全年营收为105.1亿元，净利润为7.153亿元；到了2022年，李宁的营收已经增长至258.03亿元，净利润则增长至40.64亿。

　　国潮风之后，大众对李宁产品最直观的感受是“越来越贵”了，在不断走高的价格之下，消费者最终选择了用脚投票。因此从2022年之后，李宁的业绩增长便开始陷入停滞，到2023年更是出现增速下滑，到了2024年，其业绩增速已经仅为2.3%。

　　不仅如此，其净利润已经开始出现下滑。从业绩表现来看，李宁已经“失速”，其与行业龙头的差距越拉越大。当然，对于李宁而言，已经经历过一次大的低谷，对于市场的反应，李宁也一直在造“新故事”，但是都没能收获之前的效果。值得注意的是，在业绩增速下滑的同时，李宁的存货也在攀升。

　　李宁集团联席CEO钱炜表示：“今年上半年，虽然外部市场环境不断地在变化，而且线下的流水也面临一定的挑战，但李宁集团整体的库存管理水平和目标，保持在非常健康、稳定的状态。我们的核心思路是，不要在库存发生问题之后去解决问题，而是在库存有可能发生之前，就将之前的一些可能带来库存风险的原因尽快地解决掉。”